【海通计算机】(深度)南威软件:利润减速增

  原题目:【海通计算机】(深度)南威软件:利润减速增加,“数字福建”释放产品需求

  

  国际抢先的聪明城市效劳与运营商

  公司是电子政务全部处理计划供给商和聪明城市综合开辟商,主要从事软件开辟,以电子政务处理计划供给商、聪明城市家当链资本整合运营商和大年夜数据应用与效劳供给商为定位,从事聪明城市、政务、党务、公安、交通、水利、大年夜数据等范围的软件研发和互联网分享经济平台的建立运营。

  配股募资建立聪明城市综合办理平台

  2018年3月8日公司宣布配股说明书,依照每10股配售2.99803股的比例向全部股东配售股分,配售价格5.50元/股。此次配股有效认购数量约1.20亿股,认购金额为人平易近币约6.61亿元。公司此次召募资金主要用于四个方面:1)聪明城市综合办理平台研发及PPP项目;2)电子证照共享效劳平台建立项目;3)大年夜数据处理与开辟平台项目;4)北京运营中间建立项目。展开协作。这有益于公司在金融、政务等城市家当垂直范围进一步拓宽开展空间,改良营业支出结构,探访云计算、大年夜数据等新的利润增加点。

  当局订单推动公司事迹快速增加

  2017年公司签定合同总额达26.68亿元,同比增加662%,今朝公司互联网+政务曾经掩饰25个省。订单推动下,2017年公司完成营收8.07亿元,同比增加72.5%,个中平安城市产品支出4.44亿元,互联网+政务支出2.94亿元,行业大年夜数据支出0.38亿元。2017年公司完成净利润1.03亿元,增速到达100.2%。我们认为,今朝公司消化2017年订单约7亿元,我们估计2018年公司会肯定残剩订单支出约19亿元,公司事迹弹性大年夜。

  “数字福建”释放公司产品需求

  福建省2016年宣布的“十三五”数字福建专项计划上钩划投入2765.7亿元,用于支撑省内IT基础装备、大年夜数据应用、信息收集经济、政务信息化及信息惠平易近、聪明生态和收集信息平安共六个大年夜项101个小项的建立,个中多个项目将在2018年完成建立。依据公司2017年年报营业区域散布得出,今朝公司不在福建省外开设系统集成营业,平安城市今朝也只在福建省内推动,我们认为,随着“数字福建”深化推动,各个项目落地,公司产品需求将有大年夜幅增加。

  盈利猜测与投资建议

  我们认为,电子政务和聪明城市行业景气度晋升,公司作为福建外乡企业,扎根福建,将受益于“数字福建”建立的不时深化推动,政策利好清晰,同时公司在手订单较多,事迹肯定性较高。我们猜测,公司2018-2020年营业支出辨别为15.34、25.58、38.05亿元,归母净利润辨别为2.11、3.37、5.00亿元,对应EPS辨别为0.40、0.64、0.95元。鉴于南威软件利润曾经减速释放,同时公司具有较大年夜数额的未消化订单,参照可比公司,赐与18年40倍,6个月目标价16.00元,赐与“买入”评级。