期货市场、对冲基金及国际原油价格动摇.pdf 12页

  期货市场◆对冲基金

  与国际原油价格动摇

  宋玉华1 林治乾1 孙泽生2

  (1浙江大年夜学经济学院2浙江科技学院经济办理学院)

  摘要关于对冲基金投机活动对国际石油期货价格的影响存在遍及的争议。基于VAE模型

  的实证研究标明:国际原油价格、套期保值净头寸、对冲基金净头寸和贸易石油库存之间不存在

  临时协整关系,说明对冲基金的投机活动不是推动原油价格临时下跌的启事;短时间内,套期保值

  净头寸添加使原油期货价格降低,对冲基金净头寸和贸易石油库存量添加使原油价格降低,而原

  油价格降低使套期保值净头寸增加,对冲基金净头寸添加。这说明套期保值者是期货市场上的策

  略生意者,对冲基金投机是价格追随者;国际石油期贷市场运起色制优胜,对冲基金的投机活动

  既不是国际原油价格临时下跌的启事,也没有缩小国际油价的短时间动摇。

  关键词期货市场对冲基金投机国际原油价格实证研究

  石油作为一种主要的动力产品,其价格动摇对 有超越420家主要投资于动力产品的对冲基金,这

  世界经济增加具有深入的影响。最近几年来,国际石油 个数字以每个月5~15家的速度添加。。在国际原油期

  市场出现两个清晰特点:一是国际原油价格大年夜幅上 货市场上,对冲基金投机生意占总生意量的比重也

  涨和激烈动摇,从1999年的12美元/桶增加到2007

  30%。。

  岁尾的90多美元/桶,到2008年2月曾经超越100

  美元/桶①。二是对冲基金在国际原油期货市场上的 今朝,国际原油价格主要经过原油期货市场形

  投机活动少量添加。据美国动力对冲基金中间2005成。很多研究认为,对冲基金的投机生意是惹起国

  际油价大年夜幅下跌和激烈动摇的主要启事,以后的国

  年统计,仅在美国纽约贸易生意所(NYMEX),就

  ·本文系国家天然迷信基金项目《资本性商品的国际价格系统和中国参与计谋研究》(项目同意号的阶段性后果。作者简介:宋玉华,女,1944年

  生,浙江大年夜学经济学院传授,博士生导师,林治乾,男。1975年生,浙江大年夜学经济学院博士生,孙泽生。男,1975年生,浙江科技学院经管学院讲师,浙江大年夜学经

  济学院博士生。

  ①1999年1月5日,美国俄克拉何马州库欣交货的西得克萨斯轻质石油的现货价格为12.04美元,桶,2007年10月25日首次超越90美元,桶,到达9209美元/